Если в первом полугодии 2008 года факторингу удалось сберечь высокие темпы роста, то результаты второго могут огорчить участников рынка. Теперь и факторы оказались под влиянием финансового кризиса
Рынок факторинга в первом полугодии стал чемпионом посреди всех сегментов финансового рынка: темп прироста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил 82,1%, а совокупный объем денежных требований, уступленных факторам, добился 346,8 млрд рублей. Высокая оборачиваемость факторингового коммерциала позволила резво адаптировать политику размещения и привлечения ресурсов к новым условиям и не снижать темпов роста. Компании-лидеры приняли строй антикризисных мер ещё в конце 2007−го - начале 2008 года: существенно диверсифицировали источники привлечения финансирования, пересмотрели требования к риск-менеджменту. Результат - высокие темпы роста бизнеса.
Однако оптимистичный настрой участников рынка в эти дни сменился осторожным ожиданием итогов всего 2008 года. Затянувшееся усилие на финансовых рынках затрудняет привлечение факторами новых ресурсов, а сформированный в начале года припас ликвидности небезграничен, потому увеличение бизнеса в большей степени будет связан с возможностями самофинансирования отрасли. Кроме того, распространение кризиса ликвидности на предприятия реального сектора экономики ставит под угрозу динамику роста факторингового бизнеса. Чтобы не угодить в ситуацию резкого ухудшения качества портфелей, факторы вынуждены больше скрупулезно анализировать сделки и оказывать услуги только при приемлемом соотношении "риск-доходность".
Не меняя траектории
Первое полугодие на рынке факторинга ознаменовалось сохранением прежде существовавших тенденций: понижение концентрации рынка по участникам, регионам и отраслям, повышение в объемах факторинга доли финансирования компаний малого и среднего бизнеса, формирование новых и перспективных продуктов (прежде всего безрегрессного и реверсивного факторинга).
Успешная служба сравнительно новых участников рынка (ОАО "Газпромбанк", ЗАО "ФК Горизонт", ОАО "Банк Казанский", ОАО "Банк Северная казна" и ОАО "АКБ Вятка-банк") отразилась на снижении уровня концентрации рынка. Если в середине прошлого года на топ-6 компаний приходилось 78,9% рынка факторинга, то в середине этого года уже 69,9% (см. 
график 1). Четверка лидеров по-прежнему аккумулирует более половины рынка (61,2%) и немаловажно отличается от других участников: объем денежных требований, уступленных ЗАО БСЖВ (5−е местоположение в рэнкинге), без малого в два раза ниже, чем у банка "Петрокоммерц". Следует пометить кроме того заинтересованность крупнейших банковских структур к развитию факторинга: об амбициозных планах освоения нового направления бизнеса объявили Альфа-банк и Сбербанк. Впрочем, вход в отрасль новых игроков в краткосрочной перспективе не приведет к существенному изменению рыночных долей факторов. Для создания эффективного факторингового подразделения требуется время, да и развитие бизнеса осложняется общей ситуацией на рынке.
Увеличение объемов факторинга в первом полугодии происходило и за счет экспансии факторов в регионы. Доля Москвы и Санкт-Петербурга в объеме уступленных факторам требований в первом полугодии 2008 года составила 58,2% (см. график 2) и снизилась по сравнению как с аналогичным периодом 2007 года (62,1%), так и с годовыми данными (61,6%). Наиболее динамично развивающимся является Дальневосточный федеральный округ: его доля в региональной структуре факторинга составляет всего 0,7%, но при этом объемы уступленных требований в регионе выросли по сравнению с первым полугодием 2007 года в 5,3 раза. Однако необходимо располагать в виду, что равномерное распределение факторинга по регионам в ближайшее пора нереально в силу неравномерного развития интересных для факторов отраслей, а ещё в силу разной степени "обеления" региональных экономик. Ведь в работе на рынке "серого" бизнеса факторы не заинтересованы.
Также следует подметить успехи факторинговых компаний и банков в развитии работы с предприятиями малого и среднего бизнеса. Численность малых предприятий в клиентских базах по сравнению с первым полугодием 2007 года снизилась, но их вклад по объемам уступленных требований вырос с 15,9 до 30,1% (см. график 4). В абсолютном выражении объемы факторинга по малому коммерциалу увеличились в 3,3 раза, в то час как по среднему и крупному бизнесу прирост составил всего 46 и 44%. Перспективность развития факторинга для малого и среднего бизнеса очевидна: больше возможностей по увеличению клиентской базы, большой порядок диверсификации портфеля, важный потенциал роста в связи с развитием клиентов. Однако есть и обратная край медали - надобность высокотехнологичного IT-обеспечения , позволяющего компании или банку результативно вкалывать при резком росте количества обслуживаемых клиентов и числа осуществляемых операций. Илья Волков, управляющий босс ЗАО "ФК Еврокоммерц", отмечает: "Факторинг - это деятельность, в которой задействовано огромное цифра участников. Сейчас у нас свыше 3600 клиентов, эти компании каждый день осуществляют море операций, которыми необходимо оперативно управлять. При активном росте клиентов организация должна дозволять действовать и с большими объемами, то есть она должна быть производительной и масштабируемой. Также отчаянно важна отказоустойчивость, ибо азбучный IT-системы более того в течение одного дня приводит к огромным потерям. И если факторинговая группа заинтересована в дальнейшем развитии, то, конечно, существенно иметь в распоряжении вероятность дальнейшего совершенствования IT-платформы".
Таким образом, в первой половине года развитие рынка факторинга происходило по траектории, сложившейся в 2007 году. Юрий Волков, управляющий управляющий ОАО "Национальный банк Траст", выделяет наличие значительного потенциала рынка: "Если раньше мы еще задумывались, будет ли спрос на факторинг в России, то сегодня в этом уже никто не сомневается. В стране существуют подходящие условия для развития факторинга: русские компании любят сбывать в рассрочку, при этом дебиторы не вечно своевременно платят, что благоприятно для факторинговых компаний с точки зрения их доходности. Но существующим нынче факторам не следует заниматься не факторингом, то есть демпинговым суррогатом". Секрет успешного полугодия - в высокой рентабельности(нем. rentabel - доходный, прибыльный), показатель экономической эффективности производства на предприятиях. факторинга на фоне снижения привлекательности для инвестирования других финансовых направлений (более долгосрочных видов кредитования, в том числе ипотеки, фондового рынка и так далее).
Фактор доверия
Основные изменения, вызванные кризисом ликвидности, коснулись систем риск-менеджмента и принципов работы с клиентами, а также стоимости факторинговых услуг для клиентов. Участники рынка сходятся во мнении, что трансформирование подходов к риск-менеджменту играет позитивную образ для развития факторинга. Как отмечает председатель правления Национальной факторинговой компании Михаил Трейвиш, "главная негативная тенденция 2006-2007 годов состояла в нездоровом росте, надувании мыльного пузыря на рынке факторинга: деятельный подъем портфелей факторов за счет явного пренебрежения возможными рисками. Но когда возникли ресурсные ограничения, факторам пришлось переосмыслить подход к развитию бизнеса. Возможно, благодаря кризису ликвидностиЛиквидность - легкость реализации, продажи, превращения материальных или иных ценностей в денежные средства для покрытия текущих финансовых обязательств.Ликвидность - способность активов превращаться в деньги быстро и легко, сохраняя фиксированной свою номинальную стоимость. российскому рынку факторинга удалось избежать краха сквозь два-три года. На самом деле это основополагающий год из последних трех, когда я с оптимизмом смотрю на грядущее российского факторинга. Теперь я верю в то, что он в действительности дорастет до определенных высот". С ним соглашается Михаил Окунев, босс банковского управления АКБ "Металлинвестбанк": "Факторинг шибко продолжительно работал в таких условиях, когда риски не реализовывались: даже самые плохие дебиторы находили средства для погашения задолженности. В конце 2007 года обстановка изменилась, вследствие этого переосмысление рисков очень необходимо". Умеренное повышение стоимости факторинга в 2008 году, по мнению директора департамента факторинговых операций ОАО "Промсвязьбанк" Виктора Носова, полностью обоснованно и не должно привести к оттоку клиентов: "На рынке выросла цена ресурсов для всех: и для банков, и для специализированных факторинговых компаний. То есть очевидны объективные причины повышения ставок: запрещено трудиться по ставкам ниже или равным ставкам привлечения. Это не могло не сказаться и на стоимости факторинговых услуг. Хотя немаловажно добавить, что для клиентов в сегодняшней ситуации стоимость факторинга отодвинулась на второй план. На первом месте в текущий момент возможность принять финансирование".
Усиление напряженности на финансовом рынке вызвало и волну кризиса доверия к контрагентам. Михаил Карякин, шеф управления страхования кредитных и специальных рисков ОАО "КапиталЪ Страхование", отмечает в этой связи рост заинтересованности факторов в кредитном страховании: "В последнее момент случились важные события для российских факторов - произошел ряд крупных публичных неплатежей дебиторов, которые едва не ушли в банкротство. Это поменяло позицию факторинговых компаний в отношении риск-менеджмента. Мы заметили это модифицирование по подходу к бизнесу у руководителей компаний. Для профессиональных игроков, которые энергично занимаются факторингом без регресса, вовлеченность в страхование повышается".
В защите от реализации кредитного риска оказались заинтересованы не только факторы, но и их клиенты. Именно это положение обусловило интерес клиентов в таких продуктах, как безрегрессный и реверсивный факторинг. Александр Морозов, руководитель управления факторинга ОАО "Банк Петрокоммерц", отмечает, что диверсификация факторами своих продуктовых линеек стала главный тенденцией первого полугодия. "Достаточно динамично стал рскручиваться безрегрессный факторинг", - говорит г-н Морозов.
Объемы безрегрессного факторинга (внутреннего) в первом полугодии 2008 года выросли в 2,3 раза по сравнению с первым полугодием 2007 года (объемы внутреннего факторинга с регрессом и международного факторинга увеличились в 1,7 раза), а его доля достигла 16,5% рынка факторинга (см. график 5). На реверсивный факторинг в первом полугодии 2008 года приходилось порядка 1,56% уступленных денежных требований.
Возможно все
Чего ожидать от второго полугодия 2008 года? Пока несомненно одно: не такого бурного роста, как в первом полугодии. Негативные тенденции на глобальных финансовых рынках в первые месяцы 2008 года нарастали как снежный ком и в итоге докатились до России, где вызвали серьезнейшую посадку фондового рынка и паралич финансового сектора. Вслед за остановкой кредитного рынка затормозил развитие и истинный сектор экономики.
По нашим прогнозам, традиционная для развития факторингового рынка сезонность (1/3 годового объема факторы как правило делают в первом полугодии, 2/3 - во втором) в этом году не сохранится, и вместо соотношения 1:2 мы будем присматривать соотношение 1:1. Годовой объем уступленных факторам денежных требований, по нашим оценкам, составит порядка 680-700 млрд рублей. На воззрение Ильи Волкова, управляющего директора ЗАОЗакрытое Акционерное Общество "ФК Еврокоммерц", тот самый год будет не похож на предыдущий: "Второе полугодие окажется менее активным, чем первое, что для рынка факторинга нетипично. Уверен, что планируемых в начале года показателей - роста за год грубо на 80 процентов - рынок факторинга не достигнет. Тем не менее в силу высокой результативности первого полугодия по итогам этого года объем рынка будет выше, чем в 2007 году. Очевидно, после этого выхода из "зоны турбулентности" второй половины года бойкий рост факторингового рынка продолжится, потому как все фундаментальные основания для этого сохраняются".
Возможно, изменению ситуации в лучшую сторону будет содействовать занятие Ассоциации факторинговых компаний, которая во втором полугодии 2008 года планирует перейти от этапа разработки основных нормативных документов к активному взаимодействию с участниками рынка. Эффективное объединение факторов в целях оздоровления рынка позволит совершить новоиспеченный скачок в будущем, когда финансовый рынокРынок в экономической теории — это совокупность экономических отношений между субъектами рынка по поводу движения товаров и денег, которые основываются на взаимном согласии, эквивалентности и конкуренции. Рынком также называют оборудованную или необорудованную территорию, обычно в населённых пунктах, где происходит массовая торговля с рук. вернется на круги своя.
