Пока руководство только прорабатывает концепцию фонда стрессовых активов, частные инвесторыюридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее собственные заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты. Инвестиционный капитал, вкладываемый инвестором, может быть представлен в виде финансовых ресурсов, имущества, интеллектуального продукта. Инвесторы обычно не просто вкладывают капитал в дело, подобно бизнесменам, но осуществляют долговременные вложения в достаточно крупные проекты, связанные со значительными производственными, техническими, технологическими преобразованиями, новшествами. В качестве инвесторов выступают государство, регионы, организации, предприятия, предприниматели, частные лица, игроки на рынках ценных бумаг. уже ведут переговоры с банками об условиях выкупа некачественных кредитов
Иллюстрация: Руслан Новиков
В начале сентября на совещании в Алматы премьер-министр Карим Масимов сообщил, что в Казахстане до конца года будет создан и капитализирован фонд стрессовых активов (ФСА). Однако четкого видения модели фонда у правительства нет - об этом на недавнем форуме "Перспективы развития фонда стрессовых активов в Казахстане" заявили представители ФУР "Казына". По словам директора департамента корпоративного финансирования этого ведомства Берика Утемуратова, сегодня идут переговоры с различными инвестиционными банками, в том числе иностранными, ожидается, что в ближайшее миг эта система будет отработана со всеми потенциальными участниками рынка. Он отметил, что и сам рынок стрессовых активов в то время как не сформировался. Между тем объем его не мал - как мы подсчитали по официальным данным Агентства финансового надзора, речь может топать о рынке емкостью примерно 900 млн долларов, а гендиректор частного фонда Global Markets Амангельды Таишев оценивает его в 2 млрд долларов.
Фонд благих намерений
Падение качества кредитного портфеля банков в условиях кризиса ликвидностиЛиквидность - легкость реализации, продажи, превращения материальных или иных ценностей в денежные средства для покрытия текущих финансовых обязательств.Ликвидность - способность активов превращаться в деньги быстро и легко, сохраняя фиксированной свою номинальную стоимость. вызвало надобность в кардинальной помощи им государства. По сути, целевое выделение банкам второго уровня (БВУ) бюджетных средств посредством ФУР "Казына" в рамках мер по стабилизации финансового рынка было направлено не столь на поддержку самих банков, сколь строительного сектора и малого и среднего бизнеса. Банки, конечно, получили дополнительную ликвидность, но распоряжаться ею должны соответственно договоренности с правительством, оттого госпомощь не могла найти решение проблему дефицита денег и снижения кредитной активности БВУ. Это в свою очередность отрицательно сказалось на экономике и уровне жизни населения: снизились темпы роста доходов. Жить стало нелегко, а уплачивать по кредитам ещё труднее, в особенности на дешевеющую недвижимость. К тому же некоторые банки подняли ставки по существующим займам. Растет цифра просроченных кредитов, падает свойство ссудных портфелей, а многие банки становятся обладателями залоговой недвижимости.
В правительстве появилась мысль сотворить фонд стрессовых активов (ФСА). Идея не новая - в мире накоплен навык по очищению балансов банков от стресс-активов в кризисной ситуации: держава выкупает у банков на момент кризиса неработающие кредиты с условием обратного выкупа. В образец разрешается привести скандинавские страны и Юго-Восточную Азию, где во пора кризиса 1998 года государства приняли риски банков на себя. Необходимость участия государства как игрока на рынке просто аргументируется заботой об общественном благе. Изначально подразумевалось, что фонд будет выкупать сомнительные ипотечные кредиты у БВУ, тем самым давая отсрочку по выплатам дольщикам нового жилья, так и не получившим его в связи с кризисом строительной отрасли.
По мнению председателя совета Ассоциации управляющих активами Талгата Камарова, фонд необходим для того, чтобы банки могли продолжить финансировать экономику. "Это же социальная проблема, - говорит он. - Люди и компании не могут заполучить кредиты. Из-за этого встали строительные компании, МСБ не развивается по той же причине. Поэтому фонд стрессовых активов должен пособить банковский сектор в переходный период, покуда банки не накопят ликвидность, чтобы независимо кредитовать экономику".
Еще одним эффектом фонда стрессовых активов станет отбояривание балансов банков от некачественных активов и вливание дополнительной ликвидности. Улучшение качества портфелей послужит рыночным сигналом для рейтинговых агентств, для отечественных и иностранных инвесторов.
Никто не хочет продешевить
Пока непонятно, какие активы станут объектом купли-продажи : только неработающие кредиты с социальной составляющей или любые, предложенные банками, будет ли правительство больше радеть о заемщиках или банках, и, наконец, намерено ли оно получить на этих активах.
Вопрос рентабельности(нем. rentabel - доходный, прибыльный), показатель экономической эффективности производства на предприятиях. фонда сильно важен, если в фонд привлекать приватный капитал. А это необходимо, в силу того что что позволит поделить риски, притянуть международную экспертизу, если в доход войдет зарубежный участник, снабдить прозрачность управления и снизить риск возникновения коррупции. Пока нет конкретного решения по инвесторам, но уже есть зарубежные партнеры, готовые зайти в капитал на паритетной основе, то есть 50 на 50. Как говорит председатель правления БТА Банка Роман Солодченко: "Участие частных инвесторов, по крайней мере в той модели, которая обсуждалась в правительстве, предусматривается. Фонд будет давать ценные бумаги и, если мне не изменяет память, порядка 30 процентов средств будет привлекать на внешних рынках".
Пока самый-самый острый вопросительный мотив - цена. На стадии обсуждения проекта фонда правительство предлагало закупать активы с дисконтом 80%, что, естественно, не вызвало воодушевления у банков. На последнем и пока единственном обсуждении концепции ФСА в правительстве с участием банков Минфин в своей презентации озвучил предполагаемый порядок дисконта - 10-15%. По оценке г-на Солодченко, это совершенно приемлемая цена. "Пока раньше времени говорить, в каком виде фонд стрессовых активов сформируется, но планы выглядят довольно обнадеживающими. Мы готовы обсуждать идею фонда и готовы в нем участвовать, - отметил глава БТА. - Объемы нашего участия будут зависеть от окончательных условий, но пока инициация полностью рабочее".
Некоторые специалисты считают, что срок участия государства в качестве игрока на рынке стрессовых активов должен быть ограничен периодом кризиса.
Эксперт управления финансовой стабильности Национального банка РК Александр Юрин считает, что страна может наличествовать на этом рынке временно. "Если у нас будет наличествовать устойчивый фонд, то рейтинговые агентства зададутся резонным вопросом: что, у вас такая стрессовая экономика, что вам стабильно нужен фонд стрессовых активов? Поводом для создания ФСА в прошлом всего является опасность стабильности экономики и всей финансовой системе. Нацбанк рассматривает миссию фонда только под этим углом. Банки сами принимали на себя риск, когда раздавали кредиты, проигравшие должны нести убытки", - подчеркнул он.
На то, что ФСА не может быть панацеей от всех бед банков, обращает чуткость и премьер Карим Масимов: "Хочу предварить всех, что банки не должны анализировать тот самый фонд как легкий и безболезненный методика избавления от проблемных активов. Граждане страны не должны оплачивать за неразумные инвестиционные решения отдельных банков".
Покупатели и продавцы
Пока правительство детально продумывает концепцию фонда, инфраструктура рынка стрессовых активов уже начинает складываться.
Как сообщил на форуме финансовый управляющий Альянс Банка (АЛБ) Азамат Ержанов, Seimar Alliance Financial Corporation (SAFC) создала наш фонд стрессовых активов, тот, что будет на первых порах выкупать просроченные кредиты у АЛБ, в основном обеспеченные недвижимостью. SAFС инвестировала в фонд 10 млн долларов.
По словам г-на Ержанова, выкупаемая недвижимостьК недвижимости по происхождению относятся земельные участки, участки недр и все, что прочно связано с землей, то есть объекты, перемещение которых без несоразмерного ущерба их назначению невозможно, в том числе здания, сооружения, объекты незавершенного строительства. Кроме недвижимости по происхождению, в России существует «недвижимость по закону». К ней относят подлежащие государственной регистрации воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания, космические объекты. В англо-саксонской правовой системе, недвижимость делится на «real-estate» — недвижимость как объекты материального мира (здания, сооружения, земельные участки и т. д.); и на «real-property» — имущественные права на объекты недвижимости. будет сегментироваться, количество квартир, пригодных к сдаче в аренду, войдет в пул арендной недвижимости. Часть будет перепродаваться. "Фонд должен дарить отдачу. Его проблема - прибавить ценность в этот актив, чтобы это принесло в конечном счете польза акционерам и инвесторам", - уверен финансовый шеф АЛБ. Схема работы со стрессовыми активами включает сам фонд, попечительский совет, управляющую компанию, кастодиан. Предполагается, что срок работы фонда должен быть не менее 50 лет, потому что что итог не возбраняется будет узреть только в долгосрочной перспективе.
В Казахстане начал работу фонд стрессовых активов Global Markets, созданный россиянами. По словам его генерального директора Амангельды Таишева, фонд уже подписал протокол о сотрудничестве с Альянс Банком. Сфера интересов Global Markets - земельные участки. "Наш фонд заточен на землю, - сказал "Эксперту Казахстан" г-н Таишев. - В этом смысле мы считаем рынокРынок в экономической теории — это совокупность экономических отношений между субъектами рынка по поводу движения товаров и денег, которые основываются на взаимном согласии, эквивалентности и конкуренции. Рынком также называют оборудованную или необорудованную территорию, обычно в населённых пунктах, где происходит массовая торговля с рук. Казахстана весьма перспективным. У Альянс Банка объем таких активов незначителен, но для нас в текущий момент значимо выстроить схему их выкупа с учетом казахстанских реалий, отработать механизмы работы как с локальными инвесторами, так и продавцами проблемных активов для дальнейшей успешной работы".
Долги, обеспеченные квартирами, коммерческой недвижимостью, земельными участками, могут сделаться хорошим товаром, вследствие этого число покупателей, возможно, будет расти. Рынок стрессовых активов, где пока нет четкой регламентации, что можно, а чего нельзя, привлекает игроков, нацеленных на быструю спекулятивную прибыль.
Как говорит Александр Юрин, неработающие активы, обеспеченные недвижимостью, открывают огромные возможности для спекуляций. "Представьте, фонд покупает просроченный ипотечный кредит, а по сути квартиру стоимостью 100 тысяч долларов с дисконтом, например, за 10 тысяч, а продает за 70 тысяч. Я по работе занимался таким фондом, который зарегистрирован в Казахстане, занимает две комнаты на окраине города. Он предлагал банкам выкупить у них неработающие активы по смехотворным ценам. Если все будет пущено на самотек, это может привести к злоупотреблениям", - заключает г-н Юрин.
Но вряд ли банки несложно пойдут на убыточные сделки. Это показало отсутствие интереса к ФСА, пока не был пересмотрен габарит дисконта. Конфликт интересов - клиент хочет взять активы как позволительно дешевле, а банк сбыть их как разрешено дороже - тормозит формирование рынка стрессовых активов. Так, в текущее время БТА Банк ведет переговоры о продаже просроченных кредитов с Deutsche Bank и рядом южнокорейских групп, которые, по словам директора блока по работе с проблемными кредитами БТА Банка Ермека Диканбаева, проявляют более значительный заинтересованность к этим активам. Главная нелегкость - достичь договоренности о размере дисконта. "Например, уровень дисконтирования по беззалоговому потребительскому кредитованию заурядно составляет 90 процентов. Банк это не целиком устраивает", - выделяет г-н Диканбаев.
Рынок стрессовых активов в Казахстане только формируется. Участие в нем государства в качестве основного игрока может стать важным условием для жизнеспособности этого рынка.
