Ситуацию анализирует старшой партнер Fleming Family & Partners Марк Гарбер

Марк Гарбер

Фото: ИТАР-ТАСС

- Масштабы кризиса беспрецедентны. Но, с прочий стороны, число некачественных дериватов, которое давнехонько накапливалось в системе, раньше времени или поздненько должно было выскочить на поверхность. Однако обстановка в экономике и на финансовом рынке различна. То есть мы не имеем сквозного кризиса. Базовые экономические показатели не такие драматические. Финансовая составляющая не отражает реалии - она хуже, чем собственно экономика. К тому же тот самый кризис происходит в новых условиях: мировая экономика больше диверсифицирована, появилось полно новых сильных экономик. Очень ослепительный образец тому увеличение в Бразилии на фоне кризиса.

Как долговременно продлится кризис, в текущий момент чуть-чуть кто возьмется предсказать, но мне кажется, что некое обнуление в финансовой отчетности должно сотвориться в американских финансовых организациях к январю и частично к апрелю, когда идет европейская отчетность. К новому году будет подходяще списать на кризис массу всех проблем, которые копились все предыдущие годы. Под шумок позволительно от многого избавиться. До этого момента не думаю, что что-то принципиально изменится, хотя последняя инициатива министра финансов Генри Полсона по выделению всех проблемных активов американских банков и финансовых компаний в особый фонд может ускорить ход расчистки завалов. При этом, конечно, будут и те, кто захочет переползти в светлое предстоящее с прежними "дырами" и существовать дальше, но многие отдадут предпочтение сегодня очиститься и опосля уже вырастать с нуля.

Изменения затронут и собственно инвестбанковскую отрасль. Будет проистекать не только поглощение инвестбанков банками универсальными (это процесс идет уже примерно десяти лет), но и повышаться образ новых игроков. Посмотрите, что происходит, кто в текущее время влиятелен в мировых финансах? Сейчас сильны суверенные фонды. Группы суверенных фондов, которые фактически, скажем так, задействуют инвестбанковские команды для решения своих задач. Наверное, эта тенденция будет как-то развиваться.

Усилится роль успешных хедж-фондов. Показательно, что в последнее период дело успешных банков шла в русле подходов хедж-фондов. Видимо, будет пересмотрена на долгосрочную перспективу и ценность непубличных компаний. Кризис показал, что компании, чьи акции не торгуются на рынке, лучше держат удар. В отрезок времени кризиса у них нет той жуткой волатильности, которая выбивает публичные компании.

Записал Павел Быков